8 月 21 日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》，时隔七年完成资负监管规则升级，将于 2027 年 1 月 1 日正式实施，保险资金运用余额已突破 40.82 万亿元的行业迎来全新约束框架。

新规出台的时代背景

当前行业身处低利率环境，叠加 2026 年全面落地新会计准则，利率波动对资产、负债两端扰动放大，原有监管规则已难以适配现实风险。新规聚焦解决资负脱节、指标标准缺失等痛点，减少人为假设干扰，更加真实反映险企经济价值，同时强化不同监管制度之间的衔接统一。

新规推动险企拉长考核周期，弱化短期业绩导向，更好发挥保险资金长期资金优势，服务实体经济。对于暂未达标的机构，设置三年过渡期，企业需在 2027 年 3 月底前报送董事会审议通过的达标整改规划。

分主体设置差异化监管指标

新规区分财险、人身险公司，设置不同监管指标与硬性阈值，正式文件以利率风险对冲率替换征求意见稿中的久期缺口指标，更直观衡量利率风险对冲水平。

1.财产险公司 3 项指标：沉淀资金覆盖率、收入覆盖率、流动性覆盖率，均不低于 100%。

2.人身险公司 4 项指标：利率风险对冲率 50%-150%；综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率、流动性覆盖率均不低于 100%。

指标口径优化，引导险企增配高安全性、高流动性资产，压实成本收益匹配，守住流动性风险底线。

压实治理责任，

全流程打通资负联动

治理层面明确董事会负最终责任，搭建高管牵头、专门部门统筹、多部门协同、内审监督的完整责任链条，资负管理部门履职需保持独立性，不受业务、投资部门干预。

业务流程上，要求产品开发定价、资产配置、重大投资、委托投资全环节嵌入资产负债管理，常态化开展压力测试与回溯分析，改变过去产品端、投资端分头运行的模式。

对险资投资带来的影响

低利率环境下负债成本下行慢于资产收益率，险企配置压力持续加大。新规倒逼行业告别单一配置思路，转向多资产、多策略投资框架，重视组合风险收益比。

债券依旧是险资配置压舱石，同时权益、另类资产配置更加看重与负债久期、收益要求的匹配度。拉长考核周期，也有助于险企减少短期市场波动带来的行为扭曲，立足长期做资产布局。