“9・24” 政策释放的红利，直接推动中长期资金入市步伐显著加快。截至 2025 年 8 月底，各类耐心资本持有 A 股流通市值已达 21.4 万亿元，较 “十三五” 末大幅增长 32%，规模实现跨越式提升。

分机构来看，“国家队” 持仓逼近历史峰值。截至 2025 年二季度末，中央汇金、证金公司及国家外汇局旗下投资公司合计持仓 A 股市值超 3.7 万亿元，同时通过 ETF 持续注入增量资金 —— 今年上半年，以中央汇金为主的 “国家队” 累计入市资金近 2200 亿元，其中四大沪深 300 指数 ETF 增持金额达 1372 亿元，成为市场稳定的 “直接推手”。

险资与社保基金的入市力度同样亮眼。截至二季度末，保险资金、社保基金及养老保险基金持仓 A 股市值突破 2 万亿元，创历史新高；人身险与财产险公司股票余额达 3.07 万亿元，占保险资金运用余额比例升至 8.8%，较去年同期同比增长 47.57%，远超保险资金运用余额总量 17.39% 的增幅，凸显险资对 A 股长期投资价值的认可。

耐心资本的积极布局，也带动个人投资者理性入场。上海证券交易所数据显示，2024 年 10 月 A 股单月新开户数达 684.68 万户，环比激增 274.67%，创 2015 年 6 月以来新高；2025 年 3 月、8 月新开户数分别达 306.55 万户、265.03 万户，虽低于前期峰值，但仍保持活跃。截至目前，“9・24” 以来 A 股新增开户数累计达 2879 万户，较此前 11 个月增幅超 80%，且今年 8 月开户数仅为 2024 年 10 月峰值的 38%，表明散户入场节奏温和，未出现非理性跟风。

两融市场的扩容则进一步印证市场信心。两融余额从 2024 年 9 月 24 日的 1.39 万亿元升至 2.42 万亿元，累计增长 41.97%，其中融资余额突破 2.4 万亿元，创历史新高。值得关注的是，融资买入额占 A 股成交额比例稳定在 12% 的合理区间，2025 年 4 月市场回调期间，两融余额仅微降不足 3%，体现杠杆资金对市场长期趋势的坚定信心。从行业配置看，两融资金与耐心资本高度契合，电子、电力设备、非银金融等板块融资余额合计超万亿元，占比超 44%，既贴合新质生产力发展方向，又通过低波动蓝筹标的控制风险。

作为耐心资本的重要组成，北向资金持续加大 A 股配置力度。截至 2025 年二季度末，北向资金持股市值达 2.29 万亿元，较一季度末增长超 2%；持股数量超 1235.1 亿股，环比增长超 3%，剔除退市公司后，持股数量与市值均创近三个季度新高。

外资布局呈现 “长期化、价值化” 特征：一方面长期重仓宏发股份、思源电气等具备核心竞争力的企业；另一方面积极加仓宁德时代、北方华创等硬科技龙头，同时富时罗素、MSCI 等国际指数多次提升 A 股纳入因子，推动全球资本进一步参与 A 股市场，强化估值体系稳定性。

在各路耐心资本的合力推动下，A 股市场生态已发生显著质变。上证综指年化波动率从 “十三五” 时期的 18.7% 降至 15.9%，指数从 2700 点攀升至 3800 点期间，未出现单月跌幅超 10% 的极端波动，“慢牛” 特征愈发清晰。

业内人士表示，“9・24” 政策落地一周年，耐心资本已成为 A 股 “慢牛” 的核心支柱。从 21 万亿元耐心资本持仓到 2879 万新增开户，从 2.42 万亿元两融余额到 2.29 万亿元北向资金持仓，资金端的 “长期主义” 不仅平抑了短期波动，更引导市场投资逻辑向价值投资回归。随着长钱入市机制不断完善，A 股将在资金护航下实现从规模扩张到质量提升的跨越，为资本市场服务实体经济注入更强动力。